لم تعد أسواق المال العالمية، وعلى رأسها وول ستريت، تمنح شركات التكنولوجيا الكبرى شيكات مفتوحة لتمويل سباق الذكاء الاصطناعي. ومع تراجع أسهم القطاع، تحولت نتائج الأعمال المرتقبة إلى اختبار حقيقي لقدرة ألفابت ومايكروسوفت وأمازون وميتا على إثبات أن مئات المليارات المخصصة لمراكز البيانات والمعالجات بدأت بالفعل في توليد إيرادات وأرباح تتناسب مع حجم الاستثمارات الضخمة.
وشهد الأسبوع الماضي ضغوطاً بيعية واسعة، حيث تراجع قطاع تكنولوجيا المعلومات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.6%، بينما خسر مؤشر ناسداك 100 نحو 4.1%، وهبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 10%، مسجلاً أسوأ أداء أسبوعي له منذ أبريل 2025؛ ما يعكس تحول قلق المستثمرين من تفويت الطفرة إلى الخوف من تكاليف تفوق العوائد.
فاتورة استثمارية تتضخم
تشير تقديرات المحللين إلى أن النفقات الرأسمالية لأبرز أربع شركات تقنية ستبلغ 725 مليار دولار خلال عام 2026، ومن المتوقع أن تقترب من حاجز الـ 900 مليار دولار في 2027. يركز المستثمرون الآن على عائد كل دولار يُنفق على الحوسبة، مع مراقبة دقيقة لأثر تكاليف الطاقة والإهلاك على الهوامش الربحية.
نتائج متباينة وتحديات الهوامش
تتباين استراتيجيات الشركات في التعامل مع هذه الضغوط:
- ألفابت: رفعت توقعاتها للنفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى ما بين 180 و190 مليار دولار. ورغم نمو إيرادات غوغل كلاود بنسبة 63%، يطالب المستثمرون ببيانات أوضح حول الإيرادات المباشرة الناتجة عن الذكاء الاصطناعي وحده.
- مايكروسوفت: أعلنت أن نشاط الذكاء الاصطناعي تجاوز معدل إيرادات سنوي قدره 37 مليار دولار، لكن هامش الربح الإجمالي للسحابة تراجع من 69% إلى 66%، مع توقعات بانخفاضه إلى 64% تحت ضغط الاستثمارات المستمرة.
- أمازون: تخطط لإنفاق نحو 200 مليار دولار رأسماليًا خلال 2026، إلا أن التدفق النقدي الحر شهد تراجعاً ملحوظاً بسبب زيادة مشتريات الممتلكات والمعدات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
- ميتا: رفعت نطاق إنفاقها الرأسمالي إلى ما بين 125 و145 مليار دولار، معتمدة على تحسين أداء الإعلانات لتمويل مراكز البيانات ومختبرات الذكاء الفائق.
- أبل: اتبعت نموذجاً متحفظاً في الإنفاق الرأسمالي، حيث ركزت على رقائق أجهزتها والشراكات الاستراتيجية، مما حافظ على تدفقات نقدية قوية تجاوزت 28 مليار دولار.
وتترقب الأسواق نتائج الشركات خلال الأسابيع القادمة، حيث تمثل الشركات الست الأولى نحو ربع القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما يجعل توقعاتها الاستثمارية مؤشراً حاسماً لاتجاهات السوق العالمية ككل.
